本篇文章给大家谈谈永泰运：标的业绩承诺未达标 子公司员工现身客户或关系匪浅对应的知识点，希望对各位有所帮助，不要忘了收藏本站喔。
《金证研》北方资本中心 亚一/作者 夕山 菘蓝映蔚/风控
2026年1月14日，永泰运标员工永泰运化工物流股份有限公司（以下简称“永泰运”）发布公告称，业达标永泰运及全资下属公司拟向商业银行等金融机构申请合计不超过40亿元人民币或等值外币的绩承综合授信额度，其中被担保方包括全资子公司宁波市永港物流有限公司（以下简称“永港物流”）。公司
“故事”围绕永港物流说起。现身系匪永泰运申报创业板期间一家客户的客户股东名单现永港物流人员、永泰运实控人亲属的或关“身影”，且该客户与永泰运孙公司财务负责人张宏平曾控制的永泰运标员工企业共用联系方式。除此之外，业达标“同名”的绩承张宏平曾控股一家运输企业，该企业还与永泰运申报创业板期间的公司另一家客户曾共用电话，关系或匪浅。现身系匪此外，客户永泰运另外两家子公司与第三方企业上演经营混淆异象，或关其中一家企业由子公司原高管共同控制。永泰运标员工
回顾历史，2023年，永泰运收购一家子公司并形成超六百万元商誉，且该次收购协议约定的业绩承诺期为2023-2025年，转让方承诺标的2023-2025年各年度净利润平均不低于300万元，而2023-2024年标的净利润均为负，未完成业绩承诺，计提业绩补偿逾九百万元。
一、收购标的60%股权形成超六百万元商誉，收购后该标的业绩承诺未达标计提业绩补偿逾九百万元
并购重组是支持经济转型升级、实现高质量发展的市场工具。2023年，永泰运以收益法评估定价收购一家子公司并形成超六百万元商誉。业绩承诺方面，转让方承诺标的2023-2025年各年度平均净利润均不低于300万元，而2023-2024年该标的净利润均为负。
1.1 2023年以收益法定价超千万元收购睿博龙60%股权，形成商誉超六百万元
据永泰运签署于2025年9月29日的募集说明书（修订稿）（以下简称“签署于2025年9月29日的募集书”），天津睿博龙智慧供应链股份有限公司（以下简称“睿博龙”）系永泰运控股子公司。
据市场监督管理局数据，截至查询日2026年2月27日，永泰运对睿博龙持股60%。
据永泰运签署于2023年8月17日的《关于收购天津睿博龙智慧供应链股份有限公司60%股权的公告》（以下简称“收购睿博龙的公告”），2023年8月16日，永泰运与交易对手方签署了《股份转让协议》（以下简称“协议”）。具体而言，永泰运拟通过现金收购、协议转让方式购买交易对手方天津世纪润通商务咨询有限公司持有的睿博龙40%股权、天津沃联丰企业管理咨询合伙企业（有限合伙）持有的睿博龙20%股权。
另外，此次收购以2023年2月28日为评估基准日，对睿博龙股东全部权益价值进行评估，本次评估分别采用资产基础法和收益法，其中，采用资产基础法，评估值为1,106.98万元，较账面价值1,129.11万元相比减值22.12万元，增值率为-1.96%。采用收益法，评估值为2,076.63万元，评估增值945.41万元，增值率83.92%。
需要说明的是，上述收购最终以收益法评估作为定价依据。
据收购睿博龙的公告，资产基础法是以标的资产负债表为基础对企业价值进行评定估算从资产的再取得途径考虑的，反映的是企业现有资产的重置价值。而收益法立足于企业本身的获利能力进行预测，能够体现被评估单位管理层的经营能力以及企业综合盈利能力，评估认为标的公司睿博龙具备持续经营的基础和条件，历史经营和财务数据资料充分，盈利情况较好，未来收益与风险能够预测及量化，收益法更能够体现企业内部的整体价值，因此本次评估采用收益法的评估结果作为评估结论。
经双方协商，本次标的公司睿博龙100%股权的最终价值为2,077万元，永泰运拟以现金1,246.2万元收购睿博龙60%股权，资金来源为永泰运自有资金。
据永泰运2023年年报、2024年年报及2025年半年报，2023年期初及期末，睿博龙商誉账面原值分别为0元、620.71万元。且2024年年初、2024年年末、2025年期初、2025年6月末，睿博龙商誉账面原值均为620.71万元。
即是说，永泰运收购睿博龙形成超六百万元商誉。
“问题”刚开始。
1.2 转让方业绩承诺睿博龙2023-2025年净利平均不低于300万元，且收益法评估其净利为正
据收购睿博龙的公告，本次收购协议约定的业绩承诺期为2023-2025年，转让方承诺睿博龙2023-2025年各年度净利润平均不低于300万元，即业绩承诺期内累计承诺净利润不低于900万元。
根据收益法计算表，2023年3-12月、2024-2025年，睿博龙净利润分别为194.18万元、261.57万元、308.59万元。
而收购前后，睿博龙净利润均为负。
1.3睿博龙2022-2024年净利均告负，其2024年末可回收额较上期末减少超五百万元
据收购睿博龙的公告，2022年，睿博龙的营收、净利分别为2,886.99万元、-67.22万元。
据永泰运2024年年报，2023-2024年，睿博龙的承诺业绩分别为300万元、300万元，实际业绩分别为-159.07万元、-5.08万元。
据永泰运2023年年报及其发布于2024年8月的2023年年报（更正版）（以下简称“2023年年报（更正版）”），2023年，睿博龙实际业绩为-463.33万元。
据永泰运2025年半年报，前述收购业绩承诺为睿博龙2023-2025年各年度净利润平均不低于300万元，其中，睿博龙2024年实现业绩-5.08万元，完成率-1.69%。2025年1-6月实现业绩138.09万元。
对比可知，永泰运年报中披露的睿博龙的实际业绩，即为其业绩承诺指标净利润。
显然，睿博龙2022-2024年净利润均告负。
据永泰运2023年年报（更正版）、2024年年报及2025年半年报，睿博龙商誉资产组构成与以前年度保持一致。2023-2024年各期末，“睿博龙”项目的账面价值分别为1,093.3万元、1,168.64万元，可收回金额分别为2,090万元、1,574.3万元。
经测算，2024年末，“睿博龙”项目可收回金额较上期减少515.7万元。
对此，永泰运表示前述收购未发生商誉减值。
1.4截至2025年6月末计提业绩补偿938.7万元，截至2024年末收购睿博龙的商誉未计提减值
据永泰运签署于2025年9月29日的《关于永泰运化工物流股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复报告》，截至2025年6月30日，永泰运根据睿博龙业绩承诺完成率计提业绩补偿938.7万元，计入“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”。
据永泰运2024年度商誉减值测试报告，睿博龙2024年不存在减值迹象，且其无已计提商誉减值准备的情形，未完成业绩承诺。
换言之，2023年，永泰运收购睿博龙60%股权，且该收购以收益法的评估结果作为评估结论，收购价格为1,246.2万元，形成620.71万元商誉。另外，此次收购，转让方业绩承诺为睿博龙2023-2025年的各年度净利润平均不低于300万元，且其评估过程中采取收益法评估预测该标的净利润均为正。而睿博龙2022-2024年净利润均为负。
此外，2024年末，“睿博龙”项目可收回金额较2023年末减少超五百万元，彼时收购睿博龙形成的商誉未计提减值。且截至2025年6月末，永泰运根据睿博龙业绩承诺完成率计提业绩补偿938.7万元。
二、客户与永泰运孙公司同名人员的原控股企业联系方式重叠，背后“关系网”或现永泰运实控人亲属身影
研究发现，永泰运孙公司的财务负责人为张宏平，而同名“张宏平”截至2025年12月曾控制的企业与永泰运经营范围均涉及物流运输。并且，多位同名人员现身永泰运子公司与客户，或关系待解。
2.1曾自实控人亲属祝岳标及自然人周卫民处收购凯密克100%股权，关联关系信披或“手抖”
据签署于2025年9月29日的募集书，宁波凯密克物流有限公司（以下简称“凯密克”）系永泰运全资子公司。
据市场监督管理局数据，截至查询日2026年2月27日，永泰运对凯密克持股100%。
据永泰运签署于2021年3月12日的《首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的审核问询函的回复》（以下简称“创业板问询回复”），凯密克成立于2013年，主要从事危险货物的道路运输业务，且永泰运收购凯密克时间为2019年4月16日。
值得一提的是，永泰运曾对与凯密克的关联关系披露或现“变脸”异象。
据创业板问询回复，2018-2020年，凯密克系永泰运前五大供应商之一，且其与永泰运存在关联关系。被收购前，凯密克的股权结构为“祝岳标持股50%、周卫民持股50%”。其中，祝岳标系永泰运控股股东、实际控制人陈永夫之表弟。
然而，在该文件的176页，永泰运表示收购时与凯密克无关联关系。
“问题”才刚刚开始。
2.2张宏平系凯密克子公司湖北永泰运财务负责人，同名“张宏平”于2025年12月前控股锦联物流
据市场监督管理局数据，2019年4月16日，凯密克高级管理人员备案（董事、监事、经理等）变更，变更前，张宏平任其监事。
据签署于2025年9月29日的募集书，永泰运（湖北）化工物流有限公司（以下简称“湖北永泰运”）系凯密克全资子公司。
据市场监督管理局数据，湖北永泰运成立于2024年5月27日，截至查询日2026年2月27日，其财务负责人为张宏平，凯密克对湖北永泰运持股100%。
此外，宁波锦联物流有限公司（以下简称“锦联物流”）成立于2017年9月28日，2025年12月11日，锦联物流发生投资人变更，变更前股东为“张宏平、王林凤”，变更后股东为“王林凤”。截至查询日2026年2月27日，其注册资本为500万元，王林凤持有锦联物流100%股份，其经营范围包括道路货物运输普通货运；国内陆路货物运输代理等。
另外，锦联物流填报于2025年4月20日的2024年年报显示，张宏平、王林凤的认缴出资额分别为300万元、200万元，且其2024年社保缴纳人数为5人。
经测算，截至2025年12月10日，同名的“张宏平”对锦联物流持股60%。
需要关注的是，永泰运客户或曾与锦联物流使用同一联系电话。
2.3交易超590万元的客户凯捷储运曾与锦联物流共用电话，且电话机主或名为张宏平
据创业板问询回复，2019-2020年，宁波凯捷集装箱储运有限公司（以下简称“凯捷储运”）分别为永泰运仓储堆存服务的第三大、第四大客户，交易金额分别为270.24万元、322.65万元。
经测算，2019-2020年，永泰运与凯捷储运累计交易592.89万元。
据市场监督管理局数据，2018-2020年及2022-2024年，锦联物流的企业联系电话均为15